美亚光电：国产医疗设备巨头之路徐徐展开 买入评级

公司一直以来深耕于光电检测技术领域，不断向各种应用领域衍生拓展。公司色选机、X射线检测设备和高端医疗设备等产品广泛应用于全球农产品(000061)加工、工业检测及医疗卫生等领域，市场占有率多年保持国内领先。

二、色选机：稳健增长的现金牛业务公司从2000年创立以来，深耕色选机行业近20年，目前已经成为全国大米色选机行业龙头企业。大米色选机行业国产化率较高，国内企业占据了市场绝大份额，美亚光电作为国产大米色选机的领军企业，技术优势和规模优势明显。2010年到2017年，公司色选机营业收入从3.18亿增长到7.65亿，复合增速为13.36%，增长非常稳健，色选机产品毛利率一直维持在50%以上。

大米色选机主要应用在东南亚、东亚等以大米为主食的国家，其中我国大米色选机在世界需求占比大约为28%，位居世界首位。目前我国大米色选机市场国产厂商市占率已经将近7成，渗透空间已经达到极限。美亚光电作为行业市占率30%以上的龙头企业，一方面积极开拓其他粮食或其他品种的色选机业务，另一方面也逐步积极向海外市场拓展，有望从国产色选机龙头演变为全球色选机龙头，保障公司色选机业务稳健增长。

三、口腔CBCT开花结果，公司产品储备丰富，有望成长为医疗设备巨头随着人们生活水平的日渐提高，口腔卫生越来越受到重视，近年来，各类口腔医院蓬勃发展，给口腔医疗设备带来了巨大的发展机遇。数据充分显示我国口腔医学领域需求缺口很大。国内外的投资界均把中国的医疗行业称之为“朝阳产业”，设备简单、学科单一、收益稳步增长的口腔业更是被视为“医疗业的明珠”。

受益口腔医疗市场需求增长，口腔CBCT以其突出的优点在口腔医院里使用率越来越高。公司积极开拓医疗设备业务，在口腔CBCT产品上占据先机，2012年口腔X射线CT诊断机获得了医疗器械产品注册证并上市销售，打破进口垄断，迅速成为国内市场的龙头企业，有望伴随中国口腔医疗市场而成长壮大。

公司同时储备了其他医疗设备产品，公司曾公开表示，公司骨科CT已进入指定机构检测阶段，耳鼻喉科CT已进入医院临床验证阶段，相关产品未来在完成有关审批、准备工作后即可上市销售。凭借公司在光电检测技术领域二十多年的积累和研发投入，我们对公司在医疗设备领域拓展充满信心，有望继续在其他品种取得突破，走出一条国产医疗设备巨头之路。